华夏磐润两年定开混合财报解读：份额缩水47%，净资产骤降54%，净利润亏损近9600万，管理费支出近300万

来源：新浪基金∞工作室

华夏磐润两年定期开放混合型证券投资基金（简称“华夏磐润两年定开混合”）2024年年报显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额、净资产大幅缩水，净利润亏损严重。这些数据变化背后反映了怎样的投资运作情况？对投资者又有哪些启示？本文将为您详细解读。

主要财务指标：业绩不佳，多项数据下滑

本期利润与已实现收益：双双告负

2024年，华夏磐润两年定开混合A类份额本期利润为 -71,152,613.81元，已实现收益为 -54,175,437.64元；C类份额本期利润为 -24,825,552.14元，已实现收益为 -21,362,207.16元。与2023年相比，本期利润和已实现收益均由正转负，业绩出现明显下滑。

期末基金资产净值与份额净值：缩水明显

截至2024年末，A类份额期末基金资产净值为123,439,668.73元，较2023年末的278,579,286.42元下降了55.69%；份额净值从1.0446元降至0.9067元，降幅为13.20%。C类份额期末基金资产净值为51,532,374.59元，较2023年末的102,981,433.24元下降了50.93%；份额净值从1.0375元降至0.8961元，降幅为13.63%。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准对比

2024年，华夏磐润两年定开混合A类份额净值增长率为 -13.20%，同期业绩比较基准增长率为11.32%，两者相差 -24.52%；C类份额净值增长率为 -13.63%，与业绩比较基准增长率相差 -24.95%。过去一年，该基金未能跑赢业绩比较基准，投资表现不佳。

累计净值增长率走势

自基金合同生效起至2024年末，A类份额累计净值增长率为 -9.33%，C类份额为 -10.39%。从长期来看，基金净值增长未能达到预期，投资者收益欠佳。

投资策略与运作：定增投资效果待提升

投资策略

报告期内，该基金完成运作周期衔接切换，稳步参与定增项目投资。在股票投资上，通过“自下而上”个股精选和“自上而下”行业配置，结合基本面、估值及市场面分析选择投资标的。

运作分析

尽管组合行业、公司配置较为均衡，但从业绩来看，定增投资对收益的贡献尚未充分体现。2024年市场波动，上半年定增项目启动发行数量、融资规模回落，下半年虽有所恢复，但整体市场环境仍对基金业绩产生了一定压力。

业绩表现归因：市场与投资双重影响

市场因素

2024年A股市场上半年聚焦红利类标的，三季度后逆周期政策加码带动科技和消费板块领跑。全球经济温和复苏，但美国经济政策及贸易政策对市场产生了一定不确定性，国内经济虽在政策支持下有所回暖，但仍面临一些挑战，这些因素都对基金业绩造成了影响。

投资因素

从投资组合看，股票投资收益为 -74,690,576.06元，买卖股票差价收入为负，反映出股票投资决策或时机把握上可能存在不足。同时，公允价值变动收益为 -20,440,521.15元，表明资产估值下降，进一步拉低了基金收益。

宏观经济与市场展望：机遇与挑战并存

宏观经济

展望2025年，海外方面，美国贸易政策可能影响全球贸易增长，对中国出口的影响值得关注。国内方面，中央经济工作会议提出加码逆周期调节，经济有望在政策支持下继续复苏，内需修复有望成为主要驱动力。

证券市场及行业走势

政策层面，财政和货币政策值得持续关注。消费方面，汽车、家电等耐用品消费有望回升。投资方面，基建和制造业投资有望增长，房地产投资跌幅有望收窄。市场方面，科技和消费板块仍值得关注，定增市场虽项目数量和融资规模有所回落，但投资机会仍值得挖掘。

费用分析：管理费等支出增加

管理人报酬与基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为2,934,403.10元，较2023年的5,206,740.02元有所下降。其中，应支付销售机构的客户维护费为1,313,128.27元，应支付基金管理人的净管理费为1,621,274.83元。

托管费与销售服务费

托管费方面，2024年当期发生的基金应支付的托管费为489,067.21元，低于2023年的867,790.09元。销售服务费方面，2024年为336,132.65元，较2023年的517,968.83元有所下降。

交易与投资分析：股票投资亏损，关联交易正常

股票投资收益与交易费用

2024年股票投资收益为 -74,690,576.06元，买卖股票差价收入为 -74,690,576.06元，主要因卖出股票成本总额高于成交总额，且交易费用达到241,015.38元。

通过关联方交易单元进行的交易

通过关联方中信证券交易单元进行的股票交易，2024年成交金额为28,972,134.19元，占当期股票成交总额的12.85%，较2023年的78.56%大幅下降。应支付中信证券的佣金为27,405.30元，占当期佣金总量的23.81%。整体来看，关联交易在正常业务范围内按一般商业条款订立。

投资组合：行业分散，部分股票流通受限

期末股票投资明细

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十大股票投资包括拓尔思、景嘉微等，行业分布较为分散，涵盖制造业、信息技术等多个行业。其中，拓尔思占比8.08%，景嘉微占比6.80%。

流通受限股票情况

部分股票存在流通受限情况，如拓尔思、景嘉微等，均因非公开发行流通受限。这些股票的流动性在一定时期内受到限制，可能对基金资产的变现能力产生影响。

持有人结构与份额变动：份额缩水，机构占比低

期末基金份额持有人户数及结构

期末华夏磐润两年定开混合A类份额持有人户数为1,917户，户均持有71,014.24份，机构投资者持有份额占比0.12%，个人投资者占比99.88%。C类份额方面，基金管理人所有从业人员持有340,542.99份，占基金总份额比例为0.59%。整体来看，机构投资者参与度较低。

开放式基金份额变动

2024年，A类份额总申购份额为183,133.48份，总赎回份额为130,735,503.36份，期末份额总额为136,134,307.56份，较期初减少49.09%。C类份额总申购份额为189,504.41份，总赎回份额为41,939,227.36份，期末份额总额为57,504,774.77份，较期初减少42.06%。整体份额缩水明显，反映出投资者对该基金的信心有所下降。

风险提示

1. 业绩风险：华夏磐润两年定开混合2024年业绩不佳，净值增长率跑输业绩比较基准，投资者可能面临资产缩水风险。
2. 市场风险：2025年海外贸易政策及国内经济复苏进程存在不确定性，可能对基金投资产生不利影响。
3. 流动性风险：部分股票投资存在流通受限情况，可能影响基金资产的变现能力，在市场波动时加剧流动性风险。
4. 管理风险：基金管理人曾因部分制度不健全或执行不到位等问题受到监管措施，虽已整改，但仍需关注管理水平对基金运作的影响。

华夏磐润两年定开混合在2024年经历了份额、净资产缩水及业绩亏损等挑战。投资者在关注市场机遇的同时，需充分认识到上述风险，谨慎做出投资决策。

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